Aantrekkende Amerikaanse economie kan probleem worden

Een paar maanden geleden werd nog gedacht dat de Amerikaanse economie afstevende op een recessie. Destijds meende Jeremy Lawson, hoofdeconoom van Standard Life Investments (SLI), dat de zwakte tijdelijk was en halverwege het jaar weer zou verdwijnen. Ook vond hij dat de Federal Reserve in actie moest komen om de snelle stijging van de dollar en de aanscherping van de binnenlandse en wereldwijde financiële omstandigheden aan te pakken.

Aantrekkende Amerikaanse economie kan probleem worden

Wat Lawson voorzag, kwam grotendeels uit. De Fed gaf de boodschap af een meer accommoderend pad voor het monetaire beleid te volgen, waardoor de handelsgewogen dollar daalde en de olieprijzen stegen. Als gevolg hiervan is de stress, die de financiële markten in het begin van dit jaar in de greep hield, grotendeels verdwenen. De VIX is tot net boven haar post-crisis dieptepunt gedaald en de S&P 500 is naar recordhoogte gestegen, ondanks de shock over de Brexit.

De economische activiteit en het sentiment is ook verbeterd, zoals wordt bevestigd door de ISM reports en PMI indices. De meest recente bedrijfsresultaten suggereren ook dat de bedrijfswinsten over hun dieptepunt heen zijn. De kans op een recessie op korte termijn lijkt erg klein te zijn.

“Het is dan ook ironisch dat de verbetering van de Amerikaanse economie zelf de grootste bedreiging vormt voor beleggingsrendement in de tweede helft van dit jaar”, schrijft Lawson. “Zeker, de verbeterde cyclische fundamentals hebben steun gegeven aan risicovolle assets in de afgelopen maanden, maar dat de markt rekening hield met een kans kleiner dan 50% op meer dan één renteverhoging dit jaar heeft ook geholpen.” Sterke economische groei, accommoderend monetair beleid in binnen- en buitenland en Brexit blijkt een lokaal probleem te zijn .

“Kan het mooier?”, vraagt Lawson zich dan ook af. Het antwoord is nee. Integendeel. Er zijn volgens de hoofdeconoom twee belangrijke factoren die hebben voorkomen dat de Fed deze maand de rente verhoogt. Allereerst is er de eerdere verzwakking van de binnenlandse economie en werkgelegenheid. Daarnaast speelt de eventuele destabiliserende spillover van de Brexit een rol.

Als die problemen worden opgelost, dan zou de Fed kunnen beginnen met het afgeven van de boodschap dat de eerstvolgende renteverhogingen eerder komen dan de markten verwachten. En dat zou wel eens de aanjager van rendement in alle beleggingscategorieën in de afgelopen maanden kunnen wegnemen.

Lees meer in de rapportage van Jeremy Lawson

Het bericht Aantrekkende Amerikaanse economie kan probleem worden verscheen eerst op The Asset.

Lees hier het hele artikel

  Categories:
juli 27 11:03 2016 Print dit artikel