Andrew Milligan (SLI) over relative value investing

Beleggers zitten klem tussen hogere rentes in de Verenigde Staten en lage grondstoffenprijzen. Het is volgens Andrew Milligan, strateeg bij Standard Life Investments (SLI), de kunst om bij een trage en ongelijke groei te focussen op relative value investing en zorgvuldig de beleggingsportefeuille samen te stellen en rendement te genereren

Focus op relative value investingMilligan gelooft niet dat de wereldeconomie aan de vooravond van een nieuwe recessie staat. Hij geeft de voorkeur aan de aandelenmarkten in Europa en Japan.

In Europa verwacht Milligan een verbetering van de winsten, een gemiddelde winstgroei van 7% is realistisch. Het herstel lijkt aan momentum te winnen. De verwachting voor de bedrijfswinsten in de VS zijn minder rooskleurig. De winstgroei daar komt vooral van aandeleninkoopprogramma’s. De verkopen lopen terug en de marges staan onder druk door een sterke dollar en hogere lonen.

“Japanse aandelen zijn aantrekkelijk vanwege hun waarderingen”, laat Milligan weten. De aandelenmarkten zijn daar relatief goedkoop geprijsd. De koersen kunnen profiteren van de hervormingsdrift van de regering en een groeiende focus op aandelenrendement. Japanse bedrijven beschikken bovendien over ruime kasposities en verbeterde marges. Daarnaast beginnen de corporate governance-hervormingen hun vruchten af te werpen.

De economische expansie in de VS houdt naar verwachting wel aan, maar dit alles is reeds in de koersen verdisconteerd. Amerikaanse en Britse staatsobligaties ogen uitzonderlijk duur, vindt Milligan. Lage inflatie, bescheiden groei en andere factoren zijn al ingeprijsd. In zowel de VS als het Verenigd Koninkrijk verkrapt de arbeidsmarkt waarmee opwaartse druk wordt gezet op lonen en inflatie. Gezien het divergerende monetaire beleid van de grote centrale banken zal de dollar zijn rally voortzetten.

Het bericht Andrew Milligan (SLI) over relative value investing verscheen eerst op The Asset.

Lees hier het hele artikel

  Article "tagged" as:
  Categories:
februari 10 13:26 2016 Print dit artikel