Biedt fusie TGB-Insinger fondshuizen kansen of niet?

Dat blijkt uit een rondgang van Fondsnieuws langs een aantal fondshuizen bij wie het begrip groot is voor het besluit van de twee kleinere private banks om samen te gaan. ‘We verwachten dat de Europese regelgeving Mifid II van banken meer uitgebreide rapportages zal vereisen. En dat trekt een zware wissel op de IT-systemen en dus zullen de kosten verder stijgen’, zegt een vertegenwoordiger van een asset manager.

Een andere eindverantwoordelijke voor de distributie van fondsen in Nederland voegt hieraan toe: ‘Het is niet onlogisch dat twee van dit soort partijen samengaan. Onze klanten vragen steeds meer van ons banken en vermogensbeheerders. Dat geldt ook voor wet- en regelgeving. Als je deze ontwikkelingen het hoofd wil bieden, dan is een verdere professionalisering alsook een reductie van kosten het logische gevolg.’ 

KBL, de Luxemburgse financiële groep waartoe Theodoor Gilissen behoort, neemt Insinger de Beaufort over en voegt beide banken samen. Hierdoor ontstaat een partij die qua beheerd vermogen (meer dan 20 miljard euro) dichter in de buurt komt van Van Lanschot Bankiers dat 80 miljard euro voor klanten beheert.

Asset managers houden er rekening mee dat de nieuwe combinatie meer slagkracht en massa krijgt om voor hun klanten lagere fees te bedingen. Die inkoopkracht is nu een groot voordeel dat marktleider ABN Amro bij voorbeeld ten opzichte van concurrenten als Rabobank, ING en Van Lanschot heeft.

Gevolgen selectiebeleid

Fondshuizen kijken vooral naar wat de overname door Theodoor Gilissen van Insinger betekent voor het selectiebeleid en de keuzes die men kan maken. FundQuest, de fondsselecteur die deel uitmaakt van het Franse BNP Paribas Investment Partners dat op zijn beurt weer deel is van de gelijknamige Franse bank, bepaalde in sterke mate de selectie van fondsen voor bij de groep aangesloten partijen.

FundQuest is volgens de ervaring van asset managers een sterk kwantitatief gedreven partij, waar niet heel veel ruimte en interesse is in innovatie. ‘Je moet ten minste een track record van drie jaar hebben en een bepaalde omvang, voordat ze überhaupt met je willen praten. Je moet eerst op basis van prestaties bovendrijven’, zegt een bron.

Voor Nederlandse huizen, met in Nederland gedomicilieerde fondsen is het per definitie niet gemakkelijk om bij FundQuest binnen te komen, zegt een ander. ‘Als deze selectie meer Nederlands georiënteerd zal worden, dan biedt dat aan lokale partijen meer kansen.’ Ook bij-niet Nederlandse huizen wordt gehoopt dat de flexibiliteit bij Insinger als deel van het grotere geheel zal toenemen.

 

 

Portefeuilleconstructies

Andere zegslieden in de markt twijfelen of die hoop en verwachting wordt ingelost. Het team van Insinger in Nederland had een redelijke mate van vrijheid bij de selectie van fondsen en de samenstelling van portefeuilles, vooral ook omdat BNP Paribas niet meer dan ongeveer 60 procent van de aandelen had. Maar als Insinger deel wordt van de Luxemburgse KBL-groep, dan zal de selectie voor beide banken steeds meer centraal op het hoofdkantoor gebeuren, zo analyseert een bron.

Die trend is bij Theodoor Gilissen al langer gaande. KBL wordt als een professionele partij beschouwd, wel wat conservatief. Maar er bestaat een sterke drijfveer om steeds meer vanuit een centrale aanpak te doen. In de markt vindt men het selectie- en portefeuilleconstructieteam van Insinger overigens sterker dan dat van Theodoor Gilissen.

Overigens denkt men dat de samenvoeging van portefeuilleconstructies en assortiment ‘een zeer geleidelijk proces zal zijn, omdat er veelal sprake is van maatwerk. Wel denken asset managers dat het assortiment voor de individuele klant naar verwachting groter zal worden’.

Wat betreft de positie van BNP Paribas IP bij FundQuest denken marktpartijen dat zij geen streepje voor had. ‘FundQuest was ten minste even kritisch, zo niet kritischer jegens het zusterbedrijf, omdat ze niet de verdenking op zich wilde laden dat ze de eigen asset manager wilde voortrekken’, zegt een ingewijde.

 

Lees hier het hele artikel