Candriam: ‘Herstel wereldeconomie zet door’

Vermogensbeheerder Candriam ziet het economisch herstel in 2018 wereldwijd doorzetten. De wereldeconomie lijkt bovendien in een rustiger vaarwater te zijn terechtgekomen: de volatiliteit van de groeipercentages is sterk afgenomen; de internationale onevenwichtigheden zijn verminderd en in de ontwikkelde landen zijn de schuldratio’s in de private sector gestabiliseerd.

Candriam: ‘Herstel wereldeconomie zet door’Dat valt te lezen in de Outlook 2018 van Candriam. Alhoewel het herstel doorzet, gaat de wereldeconomie als geheel echter een lastige fase in: China moet zijn schulden onder controle krijgen en in de westerse wereld loopt een decennium van zeer ruim monetair beleid op zijn laatste benen. Ondertussen blijft het economische beleid van de Verenigde Staten lastig in te schatten.

Dynamisch en stabiel

De wereldeconomie is nog nooit zo dynamisch geweest sinds het einde van de Grote Recessie. Dankzij de aantrekkende bedrijvigheid in de landen die grondstoffen exporteren, de nog steeds hoge groei in de Aziatische opkomende landen en het herstel in de eurozone is de wereldeconomie in 2017 in een hogere versnelling terechtgekomen. De groei bereikt de 3,6%, het hoogste niveau in tien jaar.

“Het is onmiskenbaar dat dit tempo beduidend lager ligt dan de 5% die we zagen in het midden van de jaren 2000, maar ondertussen heeft de financiële crisis zowat overal een deuk geslagen in het groeipotentieel,” onderstreept Anton Brender, hoofdeconoom bij Candriam.

Als teken van deze herwonnen dynamiek heeft het IMF voor het afgelopen jaar de groeivooruitzichten opwaarts bijgesteld. De wereldeconomie lijkt bovendien in een rustiger vaarwater te zijn terechtgekomen: de volatiliteit van de groeipercentages is sterk afgenomen; de internationale onevenwichtigheden zijn verminderd en in de ontwikkelde landen zijn de schuldratio’s in de private sector gestabiliseerd.

Intussen zijn de schuldratio’s in de opkomende regio’s wel blijven stijgen, maar slechts enkele landen – met name de grondstoffenexporteurs – zijn voor financiering afhankelijk van spaargelden in de rest van de wereld.

“China bevindt zich in een andere situatie,” stelt Brender: “De sterke toename van de schuldgraad in het land weerspiegelt het overvloedige binnenlandse spaargeld.” De snelle toename van de schulden sinds de financiële crisis van 2007 is een bedreiging voor de financiële stabiliteit.

De Chinese autoriteiten hebben net de kredietverlening aan bedrijven ingeperkt; nu proberen ze de stijgende schulden bij de gezinnen een halt toe te roepen. Tegelijkertijd moet de Chinese groei in toenemende mate consumptiegedreven worden.

Verenigde Staten

Na een vertraging richting 1,5% in 2016 is de groei opnieuw aangetrokken. In 2017 zal deze naar verwachting uitkomen op 2,2%. Dat is het gemiddelde niveau sinds 2010. Vooral de productieve investeringen zitten in de lift.

De relatieve stabilisering van de dollarkoers en een sterke wereldwijde vraag blijven de export ondersteunen. De gezinsuitgaven blijven echter cruciaal voor de groei. Sinds de crisis is de financiële situatie in de Verenigde Staten gezonder geworden. Nu de economie bijna op volledige werkgelegenheid draait, kunnen de lonen omhoog. Hogere inkomsten voor huishoudens zouden ook de consumptie moeten opdrijven.

De belangrijkste onbekende factor – en een heel belangrijke! – blijven de begrotingsdeadlines die er zitten aan te komen: de stemming van de Begroting voor het begrotingsjaar 2018 en de verhoging van het schuldenplafond. De belastinghervorming is inmiddels goedgekeurd door het Huis van Afgevaardigden en de Senaat. “Ook al zit er nu een daling van de vennootschapsbelasting in het vat, het is niet al te waarschijnlijk dat de investeringen hierdoor duurzaam zullen herstellen,” merkt Anton Brender op. Met een gematigde begrotingsstimulans kan de groei in 2018 dicht tegen de 2,5% uitkomen. De arbeidsmarkt wordt steeds krapper, waardoor de Federal Reserve de normalisering van haar monetaire beleid zal voortzetten.

Eurozone

In de eurozone is de economie overtuigend aangetrokken. De groei werd voornamelijk gedragen door de binnenlandse vraag, hoewel de recente versnelling ook veroorzaakt is door een hoger handelsoverschot. De export zal blijven profiteren van de stijging van de wereldwijde vraag. Na een scherpe daling sinds de crisis zitten de investeringen in de bouw opnieuw in de lift. De investeringen in infrastructuur worden ondersteund door de verbeterde vooruitzichten voor de vraag in combinatie met een productiecapaciteit die hier en daar al bijna volledig wordt ingezet.

De sterke verbetering van de arbeidsmarkt heeft ervoor gezorgd dat het vertrouwen van de gezinnen op het hoogste peil staat sinds het begin van de jaren 2000. De consumptie neemt in hetzelfde tempo toe als voor de crisis. “Het ziet er dus naar uit dat de economie zal blijven groeien in een tempo dat volgend jaar boven de 2% zal uitkomen,” zegt Florence Pisani, directeur economisch onderzoek bij Candriam.

Tegen die achtergrond heeft de ECB aangekondigd dat zij haar aankoopprogramma van activa zal afbouwen. Tegelijkertijd werd aangegeven dat de korte beleidsrente pas zal worden verhoogd nadat de kwantitatieve verruiming is stopgezet.

Lees hier het hele artikel

  Categories:
december 07 12:37 2017 Print dit artikel

Toon meer artikelen

Over de auteur

Cashcow

Cashcow is het multimediale platform voor particuliere beleggers in Nederland. Het platform geeft inzicht in onder andere beleggingsfondsen, vermogensbeheer, vastgoed(fondsen), online beleggen, fiscale beleggingsmogelijkheden en andere alternatieve beleggingsvormen. Bovenmatige interesse is er voor nieuwe investeringsmogelijkheden.

Toon meer artikelen