Carmignac: Vals goed nieuws zette markt hoger

Dit is de mening van Didier Saint-Georges (foto), managing director en beleggingsstrateeg van het Franse fondshuis Carmignac.

In zijn maandelijks commentaar stelt hij dat de wankele marktconstellatie, die volgens hem afgelopen zomer zijn intrede deed, nog even aanhoudt. 

Déjà vu

Saint-Georges vergelijkt de rally die in februari begon met die van oktober vorig jaar. De opleving werd dit jaar gedreven door het aantrekken van de olieprijs van 26 naar 40 dollar per vat, in combinatie met een opnieuw versoepelingsgezinde opstelling van de grote centrale banken. Dit ‘goede nieuws’ zette vervolgens de markten hoger, aldus de strateeg. 

Hij noemt het ‘kortzichtig’ te varen op bemoedigende macro-economische cijfers over de Amerikaanse groei. Hij wijst erop dat de marges van het Amerikaanse bedrijfsleven zijn gedaald van 10,6 procent eind 2011 naar 7,4 procent nu.

Ook voor China is hij niet optimistisch. De omschakeling van de economie, ‘die verband houdt met de enorme industriële overcapaciteit’, zal hier ‘onvermijdelijk’ leiden tot een sterke daling van de investeringen. 

Opportunisme

‘De handhaving, koste wat het kost, van de monetaire ondersteuning van de centrale banken schept ruimte voor aanzienlijke tussentijdse schommelingen en rechtvaardigt een zekere mate van opportunisme’, zegt Saint-Georges. 

‘Maar het enorme gebrek aan evenwicht op economisch, financieel, monetair en politiek terrein veroorzaakt een nog altijd ongunstige risico-asymmetrie op het niveau waarop de markten zich momenteel bevinden. Bijgevolg doen wij niet mee aan de universele dans op de vulkaan, hoewel deze op dit moment lijkt te slapen.’

Carmignac handhaaft zijn ‘conservatieve’ positionering. 

Lees hier het hele artikel