Carmignac: Wacht als een scherpschutter op de kansen

Dat stel de Franse asset manager Carmignac in zijn jongste marktvisie. Het huis wijst erop dat sinds medio 2015 het vertrouwen in de centrale banken aan het wankelen is geraakt en dat de risicobereidheid nu mee beweegt met het ritme van de berichtgeving over de groei, de inflatie en de aarzelende houding van de Fed, die vaak in tegenspraak is met eerdere berichtgeving.

Ondanks deze instabiliteit sloten de aandelenindices S&P 500 en MSCI World de maand mei af op ongeveer hetzelfde niveau als de voorgaande maand. De Euro Stoxx 50 is licht gestegen, terwijl de Chinese index terrein blijft verliezen. Ondanks de verwachte renteverhoging door de Fed is de langetermijnrente verder gedaald, zowel in de VS als in Europa.

Volgens Carmignac moeten beleggers het asymmetrische karakter van de huidige risico’s onder ogen te blijven zien. Vooral in de VS is sprake van dalende marges, zwakke productiviteit en het toegenomen financiële hefboomeffect van de bedrijven.

Met een huidig waarderingsniveau van 18 keer het verwachte resultaat voor dit jaar is de Amerikaanse markt kwetsbaar, stelt Carmignac. Zo neemt de consumptie al een jaar niet meer toe en is er juist sprake van een risico van stijgende  energieprijzen en huren.

De economische prestaties van China zijn beter dan verwacht, maar mede door deze verbetering nemen de economische en financiële risico op de middellange termijn toe. De houdbaarheid van het herstelplan staat volgens Carmingac ter discussie.

De Europese Unie is, naast de economische onzekerheid, nu ook blootgesteld aan diverse politieke en geopolitieke risico’s die een bedreiging vormen voor haar (voort)bestaan.

De EU heeft fiscale en economische stimuleringsmaatregelen nodig, maar de kans daarop is gering door de hoge overheidsschulden, die geen noemenswaardige speelruimte overlaten.

Het is nu niet alleen zaak om een ‘weersbestendige’ portefeuille op te bouwen, dat wil zeggen een portefeuille die bestand is tegen alle economische en politieke wisselvalligheden, maar ook om alle beleggingskansen die zich op de markt voordoen zeer actief te beheren, net als een sniper, aldus Carmignac.

 

Lees hier het hele artikel