Casper Burgering (ABN Amro): ‘Metalen volgden aandelen’

De verliezen op de aandelenmarkten in februari bracht een schokgolf teweeg in de basismetaalmarkten, aldus Casper Burgering, econoom bij ABN Amro.

“De gemiddelde basismetaal-prijs – een gewogen gemiddelde van de prijs van aluminium, koper, nikkel en zink – daalde begin februari in zes dagen tijd met ruim 5%. De prijzen voor aluminium en koper stonden het sterkst onder druk. Het verlies in de nikkel- en zinkprijs viel relatief mee. Op de zevende dag keerde de rust weer terug en zo geschiedde dat de fundamentele trends in de basismetaal-markten weer de overhand kregen. De prijzen toonden hun veerkracht en vervolgden de opwaartse trend die begin dit jaar is ingezet. De dip geeft aan dat investeerders op hun tenen lopen en bij de minste geringste economische schok of wantrouwen hun posities van de hand doen. Speculatie speelt in basismetaalmarkten een sterke rol en dat zorgt ervoor dat de volatiliteit in basismetaalprijzen hoger is dan in ferrometaalprijzen. Om een indicatie te krijgen van de lange termijn prijstrends in de basis-metaalmarkten, blijft de fundamentele basis een belangrijke indicator. De toekomstige balans tussen vraag en aanbod geeft voor een groot deel de prijsrichting weer. De korte en middellange termijn prijstrends worden op hun beurt sterk beïnvloedt door sentiment, olieprijs- & valutaontwikkelingen en cyclische factoren, zoals economische groei en monetair beleid. Voor dit jaar geldt dat de vraag naar basismetalen de productie gaat overstijgen. In 2019 blijven de tekorten; op één uitzondering na: de zinkbalans vertoont in 2019 een overschot, maar wel bij lage volumes. Ook de basismetaalvoor-raadniveaus bieden de komende jaren steun aan de prijs, aangezien de voorraden in weken van consumptie verder dalen. De aluminiumvoorraden gaan in 2018 zelfs hun lage niveau van vóór de crisis (2008-2009) evenaren. In de tweede helft van 2017 stegen de Chinese voorraden van plaatstaal sterk, stabiliseerden de bezettingsgraden en namen de verhandelde volumes in de markt af. Als gevolg hiervan daalde de mondiale staalprijs. In november 2017 keert het tij en vanaf dat moment nemen de verhandelde volumes weer toe. De Europese staalsector profiteert van de aantrekkende activiteit in de bouwsector. Ondanks dat staalbouw in Europa relatief beperkt is, blijft de bouwsector een belangrijke afnemer van staalproducten. De goede stemming op de staalmarkten sijpelt ook door naar de schrootmarkten. De prijs van ferro-schroot is sinds begin dit jaar sterk opgelopen, parallel aan de prijstrends van ruwstaal. Staalfabrieken zijn geneigd om de gestegen prijzen voor ruwstaal en staalschroot aan hun afnemers door te rekenen. Wij denken dat de prijs van staal in Europa gedurende het eerste kwartaal – een doorgaans sterke periode voor de vraag – hoog blijft. De VS heeft de intentie om additionele importrestricties op te leggen op de import van staal uit onder meer uit de EU, Canada, Rusland, China, Zuid-Afrika, Zuid-Korea en Vietnam. Op het moment dat de restricties van kracht worden, zijn mogelijke tegenmaatregelen vanuit de exporterende landen niet ondenkbaar.”

Lees hier het hele artikel