Europa’s eerste halfgeleider-ETF

Deze column gaat over een woord waar u misschien niet gelijk een beeld bij heeft. Halfgeleiders of zoals onze Engelstalige vrienden zeggen, semi-conductors. Als u hierbij denkt aan een treinconductor of dirigent die opereert op halve kracht, dan heeft u ergens wel gelijk.

Halfgeleiders zorgen er namelijk voor dat elektriciteit op de juiste manier van punt a naar punt b komt, net als wat conducteurs en dirigenten doen. Dit wordt gedaan door een niet geleide stof, geleidend te maken, (vraag me niet naar de details) omdat die dan alsnog op halve kracht werkt wordt het een halfgeleider genoemd. En deze wordt gebruikt in bijna alles wat wij dagelijks gebruiken, doen, horen, zien en ruiken.

Halfgeleiders zijn namelijk een cruciaal onderdeel van de chips die in bijna alle apparatuur zitten. En wat voor een mogelijkheden hebben die voor ons gecreëerd.

Sinds de uitbraak van de pandemie is het gebruik van nieuwe technologieën exponentieel toegenomen. Denk aan het videobellen met uw kinderen, de talloze boodschappen die online worden gedaan en de medische apparatuur om ons gezond te houden. Dankzij halfgeleidertechnologie kunnen connecties worden gemaakt als afstand houden de norm is. Denk hierbij ook aan zakenlieden die besprekingen kunnen voeren met collega’s over de hele wereld. En hoeveel minder het milieu belast wordt hierdoor!

Nieuwe technologieën zorgen voor een snelle verbetering van onze levenskwaliteit. En we mogen verwachten dat in 2021 de toepassing van technische uitvindingen in het bedrijfsleven daar een extra impuls aan gaat geven (zie afbeelding 1). Denk daarbij aan de zelfrijdende auto’s van Waymo die zich in de laatste testfase bevinden, de toenemende voordelen van 5G, en de snelle ontwikkeling van artificiële intelligentie (AI) op diverse terreinen, variërend van geneeskunde, productie tot klantenservice.

Afbeelding 1 – Het digitale aandeel in de wereldeconomie groeit
Het digitale aandeel in de wereldeconomie

Het zenuwstelsel van technologie

Dit alles was onmogelijk geweest zonder halfgeleiders, het materiaal dat cruciaal is voor de productie van microchips – de technologische tegenhanger van ons zenuwstelsel. Zonder halfgeleiders, zouden er geen mobiele telefoons of computers bestaan. Ook zouden we geen ledlampen hebben en ook geen apparaten zoals geavanceerde broodroosters die met keramisch glas brood sneller verhitten dan met verwarmingsdraden. Je kunt gerust stellen dat halfgeleiders broodnodig zijn.

Hoewel er niet veel halfgeleiderfabrikanten zijn, worden halfgeleiders een steeds belangrijkere component. De meeste fabrikanten zijn gevestigd in de VS en in Azië. Enkele daarvan zijn Analog Devices, Broadcom, Intel, Micron Technology, Taiwan Semiconductor en Texas Instruments. Twee uitzonderingen zijn ASML en NXP, beide Nederlandse bedrijven, waar ik best trots op ben. Halfgeleiderfabrikanten zijn een strategische sector geworden die zelfs in het handelsconflict tussen de VS en China een rol speelt.

Deze bedrijven behoren tot ‘s werelds grootste innovators. Zonder hen zouden de meeste van de huidige technologische ontwikkelingen onmogelijk zijn geweest. Zo vond Texas Instruments in 1958 de eerste geïntegreerde schakeling uit en ontwikkelde Intel in 1971 ‘s werelds eerste commerciële halfgeleiderchip. Ik weet niet of het een teken is, maar 1971 is toevallig mijn geboortejaar.

De geschiedenis leert dat succesvolle innovators vaak profiteren van hun baanbrekende werk. Halfgeleiderfabrikanten zijn wat dat betreft geen uitzondering. Veel van hen profiteren van zogenaamde ‘economische moats’ die hen lange termijn concurrentievoordelen bieden. Hun producten worden beschermd door patenten. En er zijn ook aanzienlijke barrières om tot deze markt toe te treden: het ontwikkelen van een nieuwe chip kost naar schatting ten minste $ 100 miljoen[1]. Halfgeleiderbedrijven hebben duizenden technici in dienst, en de lithografiemachines die nodig zijn om halfgeleiders te produceren, kunnen meer dan $ 100 miljoen kosten. [2] Deze enorme investeringen die nodig zijn om voldoende nieuwe productiecapaciteit op te bouwen, dragen bij aan de bescherming van de winstmarges van de huidige producenten. Het is dan ook geen verrassing dat in onze twee moat-ETFs (de VanEck Vectors Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF en de VanEck Vectors Morningstar US Wide Moat UCITS ETF) halfgeleiderfabrikanten zoals Intel, Microchip Technology en Applied Materials zijn opgenomen.

Mede dankzij artificiële intelligentie staat de digitale economie op het punt weer een nieuwe sprong voorwaarts te maken. Daardoor kan de vraag naar halfgeleiders exponentieel stijgen.

Het belangrijkste is dat krachtige chips voor technologiebedrijven de basis vormen voor het verkrijgen van concurrentievoordeel. In aansluiting op onze zenuwstelselmetafoor zou je kunnen zeggen dat zij ervoor gaan zorgen dat technologie meer hersenen gaat krijgen.

Europa’s eerste halfgeleider-ETF

Halfgeleiderfabrikanten zijn vaak ondervertegenwoordigd in de portefeuilles van Europese particuliere beleggers. Daarom hebben we in december 2020 de VanEck VectorsTM Semiconductor UCITS ETF geïntroduceerd. Deze ETF biedt blootstelling aan de meest liquide bedrijven in de halfgeleidersector. Met trots kan ik eraan toevoegen dat dit de enige halfgeleider-ETF in Europa is. Het is belangrijk om op te merken dat deze ETF een hoog concentratierisico met zich meebrengt, omdat het fonds slechts in één sector belegt. Deze ETF zou daarom onderdeel moeten zijn van een gediversifieerde portefeuille.

Vanuit mijn thuiswerkplek in Amsterdam zit ik te peinzen over de rest van 2021. Het ligt in de verwachting dat artificiële intelligentie en de benodigde halfgeleiders een belangrijke rol gaan spelen bij de ontwikkeling van vaccins. Hopelijk leiden deze inspanningen ertoe dat de wereld (blijvend) naar een normale situatie terug zal keren. Technologische ontwikkelingen spelen een cruciale rol bij de steeds nijpender wordende uitdaging om CO2-vrije economieën te realiseren. 2021 zou wel eens het jaar van de halfgeleider kunnen worden!

Lees hier het hele artikel