Nvidia, of is het NvidAI?

Na een voorzichtige outlook bij de presentatie van de cijfers over het derde kwartaal, hadden beleggers geen hoge verwachtingen van Nvidia’s cijfers over het afgelopen kwartaal. De teleurstellende berichten van branchegenoot Intel maakten dat niet veel beter. Maar uit de inzage in de boeken, zoals de grootste chipontwerper ter wereld beleggers die gunde, blijkt dat het vierde kwartaal veel beter is verlopen dan verwacht.

Auteur: Martine Hafkamp, algemeen directeur Fintessa Vermogensbeheer

Nvidia is vooral gered door een hoge vraag naar chips voor kunstmatige intelligentie. In de media kunnen we hier de laatste tijd veel over lezen. Dit komt door de hype die de softwareontwikkelaar OpenAI veroorzaakt heeft met het programma ChatGPT. Deze toepassing schrijft geheel zelfstandig stukken tekst door slechts enkele woorden of een vraag in te voeren. Het programma zoekt op het internet het antwoord en maakt zo het huiswerk van scholieren, schrijft de liedjes voor een songwriter met een writer’s block of het onderzoeksrapport voor een analist.

Het is logisch dat een dergelijk programma chips vereist met een sterke rekenkracht. Nvidia domineert deze markt en dus ziet het bedrijf een toenemende vraag. Dat is net als toen het minen van bitcoins populair werd en bepaalde chips van Nvidia veel gevraagd werden vanwege hun enorme rekenkracht. Een analist van Citigroup schatte onlangs in dat de snelle groei van ChatGPT de verkopen van Nvidia het komende jaar een boost zal geven van 3 tot 11 miljard dollar. Ook Bank of America en Wells Fargo waren positief over de kansen van Nvidia.

De cijfers

Terug dan naar de cijfers. Zowel de omzet als de winst per aandeel daalde, wat dus al eerder door Nvidia was aangegeven. De omzet kwam afgelopen kwartaal uit op 6,05 miljard dollar waar dit een jaar eerder nog 7,64 miljard dollar was. Er werd 6 miljard dollar verwacht. De nettowinst per aandeel daalde met 33 procent fors naar 88 dollarcent, maar hiermee werd wel de analistenconsensus met 7 dollarcent overtroffen. Bovendien was het 52 procent meer dan in het voorgaande kwartaal.

De divisie die datacenters (cloud) bedient, de grootste divisie van Nvidia, zag de omzet met 11 procent tot 3,62 miljard dollar stijgen dankzij de levering van chips voor kunstmatige intelligentie. Aan de andere kant doet Gaming, voorheen de grootste divisie van Nvidia, het al langer minder als gevolg van de hoge voorraden waarover de klanten beschikken. Deze moeten eerst afgebouwd worden voor er nieuwe orders bij Nvidia geplaatst worden. De omzet bij Gaming daalde afgelopen kwartaal mede daardoor met 46 procent naar 1,83 miljard dollar, nadat er ook in voorgaande kwartalen al minder omzet werd gedraaid.

CEO Jensen Huang gaf in de toelichting op de cijfers aan dat er bij Gaming wel sprake is van herstel door de enthousiaste ontvangst van klanten van de nieuwe Ada GPU’s. Ook het bericht dat Nvidia een overeenkomst gesloten heeft met Microsoft om spellen van Activision Blizzard op Nvidia’s gaming platform toe te laten was een opsteker. Voorwaarde hierbij is natuurlijk wel dat de overname van Activision Blizzard door Microsoft goedkeuring zal verkrijgen van de mededingingsautoriteiten. Twee kleinere divisies, Automotive en Professional Visualization, lieten een verdeeld beeld zien. Automotive groeide stevig en deed het met 294 miljoen dollar omzet 135 procent beter dan vorig jaar terwijl de business voor ontwerpers slechts 226 miljoen dollar omzet realiseerde. Dit is een min van 65 procent ten opzichte van vorig jaar. Maar beide divisies zijn vooralsnog van minder betekenis voor het totaalresultaat.

De Amerikaanse chipontwerper kwam ook met een betere outlook dan verwacht. Nvidia verwacht het lopende kwartaal voor ongeveer 6,5 miljard dollar te zullen verkopen, waar de markt op 6,33 miljard dollar rekende.

Nvidia blijkt iedere keer weer in te kunnen spelen op een nieuwe trend in de ICT waar krachtige rekenchips voor nodig zijn. Daarmee wordt de groei gewaarborgd, al wisselt deze tussen de divisies. Vanwege de rekenkracht, het grote marktaandeel en het feit dat Nvidia niet Chinees is, kunnen afnemers niet om Nvidia heen. Hogere koersen lijken dan ook in het verschiet te liggen.

Auteur heeft privé geen positie, cliënten van Fintessa hebben het aandeel Nvidia in portefeuille.

Lees hier het hele artikel