Comgest: Concentratie en lange termijn geven doorslag

Wolfgang Fickus (foto), lid van het investment committee van Comgest, stelt in een white paper dat niet deze relatieve risico’s, maar reële beleggingsrisico’s leidend zouden moeten zijn voor beleggers.

Concentratie

Voor Comgest zijn de risico’s ten aanzien van de bedrijfsvoering en de winstontwikkeling het voornaamst. Fickus pleit daarom voor geconcentreerde portefeuilles en lange holding-periodes. 

Hij haalt onderzoek aan dat bevestigt dat een portfolio met 15 beleggingen al voldoende diversificatie biedt en een optimaal risico-rendementsprofiel. ‘Koop alleen aandelen die je zou willen hebben als de markt de komende tien jaar zou zijn gesloten’, citeert hij Warren Buffett. 

De portefeuilles van Comgest verschillen doorgaans rond de 90 procent van een vergelijkbare index en bevatten doorgaans 25 tot 45 namen. Fickus is ervan overtuigd dat active share en een hoge mate van concentratie in de portfolio de beste ingrediënten voor succes bieden.

Hoge instap

Door grondige kennis van de deelnemingen probeert Comgest het reële beleggingsrisico in te dammen. Bedrijven met een hoge instapdrempel, unieke producten of diensten, die over een sterke pricing power beschikken, zijn vaak stabieler en beter voorspelbaar dan conjunctuurgevoelige bedrijven. 

Als een aandeel eenmaal in de portfolio wordt opgenomen dan houdt Comgest deze voor lange tijd aan om volledig te kunnen profiteren van de dubbelcijferige winstgroei die het verwacht van de geselecteerde bedrijven. De hoger dan gemiddelde winstgroei is de hoeksteen van de lange beleggingshorizon, schrijft Fickus. 

De focus op zichtbare winstgroei helpt om de volatiliteit van de portefeuilles te beperken en de buy-and-hold strategie profiteert van de onderwaarderingen die doorgaans in de markten geldt voor duurzame winstgroei. Kortom, hoe langer hoe beter, als men winstgroei zoekt in een geconcentreerde portfolio, concludeert Fickus.

Meer achtergronden op Fondsnieuws:

• Comgest: Zo bepaal je de kwaliteit van een bedrijf

Lees hier het hele artikel