Concentratie net zo belangrijk als spreiding

Spreiding is essentieel. Dat is de meest belangrijke tip die beleggers krijgen. Maar te veel spreiding doet het positieve effect ervan weer teniet. Volgens Raj Shant, fondsbeheerder bij Newton, moet er een ideaal evenwicht tussen spreiding en concentratie bestaan. Maar hoe vind je dat?

“Spreiding kan zich op een gegeven moment tegen je keren”, legt Shant uit. Een gangbare gedachte is dat spreiding juist risico’s beperkt. Maar in feite is het tegendeel waar. Hoe groter het aantal fondsen in portefeuille, des te moeilijker wordt het om alle risico’s te doorgronden. Hoe meer spreiding in een portefeuille, des groter is de blootstelling aan onbekende risico’s. “Op die manier is spreiding een tweesnijdend zwaard, dat kan leiden tot allerhande onbedoelde risico’s.”

Anderzijds leidt een geconcentreerde portefeuille ook tot ongewenste risico’s. Shant denkt met name aan liquiditeit, omdat een grotere blootstelling aan een fonds het moeilijker maakt om in of uit te stappen zonder de prijs en de prestaties van het fonds te beïnvloeden. Daarnaar zorgt een grotere positie ook tot een groter risico.

Het is onmogelijk om alle risico’s van een bedrijf in kaart te brengen. Enron en Volkswagen zijn goede voorbeelden van bedrijven waarvan de verborgen en onverwachte risico’s beleggers flink hebben benadeeld. Hoe sterker geconcentreerd de portefeuille, des te groter de afhankelijkheid van de prestaties van het kleine aantal fondsen.

Waar ligt nu het ideale evenwicht tussen spreiding en concentratie. Shant zelf pleit voor 30 tot 50 fondsen in een wereldwijd gespreide portefeuille. Daar ligt voor hem het optimale evenwicht tussen concentratie en diversificatie. Maar uiteindelijk komt goed beleggen neer op het verrichten van degelijk onderzoek naar een bedrijf, haar activiteiten begrijpen en vertrouwen hebben in het management. Of zoals Keynes al stelde: “the right method in investment is to put fairly large sums into enterprise which one thinks one knows something about and in the management of which one thoroughly believes.”

In ’The sweet spot of concentration’ gaat Raj Shant dieper in op spreiding en concentratie bij beleggen

Het bericht Concentratie net zo belangrijk als spreiding verscheen eerst op The Asset.

Lees hier het hele artikel