De verloren strijd van de centrale banken

“Kwantitatieve verruiming (QE) is echter niet het middel om de wereldeconomie op weg te helpen naar duurzame groei, omdat er een structureel probleem is rond de enorme wereldwijde schuldenberg”, aldus Ben Bennett, Credit Strategist bij Legal & General Asset.

“Bij een tegenvallende groei zal het aanzetten van de geldpersen door centrale banken in de toekomst waarschijnlijk net zo onsuccesvol zijn als in het verleden. Een groot gedeelte van de markt blijft echter hoop houden. Beleggers kunnen hier tactisch gebruik van maken, maar dienen zich ook te beschermen tegen toekomstige teleurstellingen.” Volgens Bennett is niet bewezen dat QE de inflatie aanjaagt en daarmee de schuldberg verkleint. Een aantal grote economieën flirt immers nog steeds met deflatie, zelfs na biljoenen dollars van activa-opkoop.

Verloren strijd

“Het goedkope geld heeft wel gezorgd voor een forse prijsstijging van activa. Bedrijven reageerden op QE door goedkoop te lenen en het geld aan aandeelhouders uit te keren, die op hun beurt meer activa kochten en zo de prijzen verder opdreven. Maar dit werkt vernauwend. Bedrijven hebben meer eigen vermogen nodig, niet meer schuld. In de huidige situatie kunnen onproductieve bedrijven overleven dankzij goedkope schuldfinanciering. De focus van QE lijkt verschoven te zijn van het aanjagen van binnenlandse consumptie naar het depreciëren van de eigen munt om zo de concurrentiepositie op de exportmarkt te verhogen. Wereldwijd gezien is dit een nulsomspel: veel landen hanteren dezelfde tactiek.”

Lees hier het hele artikel