Het dilemma van de Fed

“De Fed staat voor een communicatieve uitdaging bij de vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) op 15 en 16 maart”, meent Jeremy Lawson, hoofdeconoom van Standard Life Investments.

Zeker is volgens Lawson wel dat de federal funds rate binnen de bandbreedte van 0,25 tot 0,50% gehouden wordt. Maar de beleidsverklaring en de economische projecties die het FOMC tegelijk met het rentebesluit afgeeft, zijn van groot belang voor de financiële markten.

“Een hawkish begeleidend commentaar, waarbij de markt rekening moet houden met meer rentestappen dit jaar, kan een verkoopgolf van risicovolle assets veroorzaken en een stijging van de US-dollar. Echter, de markten lijken uit te gaan van weinig noodzaak om de rente te verhogen.” Volgens Lawson kan de Fed nog altijd twee keer de rente verhogen dit jaar en dat is meer dan de markt verwacht.

Bnp op kwartaalbasis	Inflatie (core)
Groei banen	Stijgen lonen

De harde economische cijfers enerzijds en de financiële markten en sentimentsindicatoren anderzijds geven verschillende signalen af. Dan wekt het geen verbazing dat de beleidsmakers er moeite mee hebben een duidelijk signaal af te geven. De aanstaande beleidsvergadering van de Fed kan wat meer licht werpen op waar de FOMC-leden de meeste waarde aan hechten en het standpunt dat Janet Yellen zelf inneemt.

Wordt vooral gekeken naar recente macrocijfers of juist naar de huidige financiële stress op de markten en de verslechtering van het bedrijfssentiment? Indien economische data de boventoon voeren dan ligt een meer agressieve houding van de Fed ten aanzien van de renteontwikkeling in de lijn der verwachtingen.

Kijkt de Fed daarentegen vooral naar de huidige ontwikkelingen op de financiële markten en het verslechterde sentiment, dan zal haar houding eerder dovish zijn.

Lees hier het hele artikel