Hoe de haan gaat kraaien in het Jaar van de Haan

Zaterdag 28 januari luiden de Chinezen het nieuwe jaar in. Beleggers met een voorkeur voor aandelen dienen eigenlijk dezelfde karaktereigenschappen te bezitten als mensen die geboren zijn onder het gesternte van de haan. Hoe gaat de haan kraaien in het Jaar van de Haan?

Voor wie zijn beleggingsgeluk wil beproeven in China zal hard moeten werken, vindingrijk, geduldig en moedig moeten zijn. Dit stelt Matthew Vaight, fondsbeheerder van het M&G Global Emerging Markets Fund.

“Beleggers zijn niet voor niets gefascineerd door de Volksrepubliek. Economische groeicijfers, de opstomende middenklasse en de daaraan gekoppelde welvaart worden altijd breed uitgemeten in de pers.” Allemaal bijzaak, wat Vaight betreft. “Belangrijker is hoe het Chinese bedrijfsleven er daadwerkelijk voorstaat en hoe beursfondsen zijn gewaardeerd. Daar is maar zelden aandacht voor”, meent Vaight.

Echte stockpickersmarkt

China is vanuit het perspectief van de aandelenbelegger een heel interessante markt. Het wemelt er immers van de bedrijven. “De kwaliteit van deze ondernemingen loopt echter sterk uiteen en de waarderingen dus ook. Daarom geldt China als een echte stockpickersmarkt. Een hele uitdaging om beleggingsideeën op te sporen”, aldus Vaight.

“De Chinese economie is gestoeld op twee pijlers: de oude en de nieuwe economie. De oude economie draait op goedkope arbeidskrachten, goedkoop overheidskapitaal en niet hoogwaardige maakindustrie. Het nieuwe duurzamer groeimodel moet het hebben van de ontwikkeling van de binnenlandse markt en de innovatieve dienstensector.”

Value traps

De aandelenmarkt loopt evenwijdig aan deze economische tweedeling. “Bedrijven die zijn blootgesteld aan de oude economie zijn uit de gunst en lijken op het eerste gezicht goedkoop, maar deze waarderingen zijn wel onderbouwd. Gewilder zijn de beursfondsen die meesurfen op de nieuwe economische golf. Dat is dan ook terug te zien in de koersen.”

Beleggers moeten zich hiervan bewust zijn als ze geld willen pompen in China, waarschuwt Vaight. Hij waarschuwt voor zogeheten value traps bij bedrijven die goedkoop lijken maar dat niet zijn omdat de verwachtingen te hooggespannen zijn.

Geen sinecure

“Het is dus in deze op twee sporen gebaseerde markt geen sinecure om tegen interessante beleggingsmogelijkheden aan te lopen. Wij pikken bedrijven eruit die over het hoofd worden gezien vanwege de sector waarin zij actief zijn, maar die wel behoorlijke winstcijfers boeken.”

Wat heeft hij dan tot besluit zoal in zijn portefeuille? “Nou, bijvoorbeeld belangen in verpakkingsbedrijven en een plastic pijpenproducent. Vanuit een groeiperspectief vallen deze bedrijven minder snel op, maar de winstcijfers zijn solide en de koers-winstverhouding is laag.”

Het bericht Hoe de haan gaat kraaien in het Jaar van de Haan verscheen eerst op The Asset.

Lees hier het hele artikel