Houd nou toch die rentecurve in de gaten

De rentecurve van Amerikaanse staatsobligaties is altijd de beste voorspeller onder de economische indicatoren geweest. En zal dat blijven. Dit benadrukt Ken Leech, Chief Investment Officer van Western Asset (een filiaal van Legg Mason). “Houd hem in de gaten.”

Hij begrijpt echter niet dat ondanks die voorspellende kracht dat marktparticipanten weigeren om het afvlakken van de rentecurve te beschouwen als een voorbode van economische zwakte. Leech grijpt terug op het verleden. Toen de rentecurve in de aanloop naar het jaar 2000 afvlakte, hield men er geen rekening mee omdat “het deze keer anders was”.

In de periode 2004-2006 werd de rentecurve in vraag gesteld als een “raadsel”, gevolgd door de theorie van deze keer is het anders, stelt Leech. “Nu wordt de rentecurve verklaard als veroorzaakt door de enorme opkoopprogramma’s van staatsobligaties door centrale banken.”

Volgens hem is de achterkant van de rentecurve nog meer gestegen, ondanks de veranderde verwachtingen omtrent het monetaire beleid van de Federal Reserve, dat gunstig is voor het korte einde van de rentecurve. “Onze strategie is om overwogen te zijn aan de achterkant van de rentecurve. We denken de Fed de rente niet zal verhogen vooraleer aan een aantal specifieke voorwaarden voldaan is. We denken dat de Fed gelijk heeft om voorzichtig te zijn.”

Download hier zijn volledige visie, getiteld The yield curve: different this time?’

Het bericht Houd nou toch die rentecurve in de gaten verscheen eerst op The Asset.

Lees hier het hele artikel