Inhaalslag Zuid-Korea

“Nu de ogen van de wereld zijn gericht op Pyeongchang voor de 23ste Olympische Winsterspelen kan Zuid-Korea opnieuw laten zien wat een sensationele economische groei het doormaakt”, meent Matthew Vaight, manager van het M&G Global Emerging Markets Fund.

“De progressie van de Zuid-Koreaanse economie is goed te zien als het wordt afgezet tegenover de rijke buurman Japan, met wie Zuid-Korea in 2002 het Wereldkampioenschap voetbal organiseerde. Het IMF berekende dat het inkomen per hoofd van de bevolking in Zuid-Korea momenteel een kwart lager is dan in Japan, maar toen Seoel in 1988 de Zomerspelen organiseerde was dit 5 keer lager.”

BBP per hoofd (US$)	1988	2002	2018*
South Korea	$4,690	$12,780	$30,920
Japan	$24,700	$32,300	$40,060

Source: IMF, US$ current prices, *estimated

De aandelenmarkt in Zuid-Korea was één van de best presterende markten in 2017, maar ondanks de sterke stijgingen zijn de waarderingen vrijwel gelijk gebleven. Matthew Vaight: “De performance werd vooral gestuwd door hogere bedrijfswinsten en er was weinig toename van de multiples. Korea blijft aantrekkelijk gewaardeerd en is altijd al één van de goedkopere markten geweest. Maar deze historische ‘Koreaanse discount’ zal op een gegeven moment afnemen. Ondanks de positieve ontwikkelingen zijn beleggers toch wat terughoudend met het alloceren van kapitaal in het land, vooral door de matige corporate governance. Bedrijven worden aangemoedigd om dividend te betalen, en minderheidsaandeelhouders om te stemmen bij aandeelhoudersvergaderingen. Die inspanningen van de overheid lijken te werken want de dividendbetalingen stijgen. Samsung Electronics, de technologiegigant, is een voorloper als het gaat om aandeelhoudervriendelijke maatregelen. Samsung betaalde de afgelopen jaren fors meer dividend uit en het wil nu 50% van de vrije kasstroom aan aandeelhouders uitkeren. Daarbij trok het bedrijf onlangs een aantal aandelen in die het eerder terugkocht, iets dat enkele jaren geleden ondenkbaar was geweest. Maar ondanks deze vooruitgang blijven de payout-ratio’s in Korea ver onder die in andere markten en is er dus nog veel ruimte om te groeien. Het bedrag dat wordt uitgekeerd in dividend is ook laag in vergelijking met andere landen en wij geloven dat dit potentieel aanzienlijk kan gaan stijgen.”

Lees hier het hele artikel