Onzekerheid leidt tot uitstel Duitse obligatie-emissies

De primaire markt voor bedrijfsobligaties was recent juist ‘gloeiend heet’, wijst obligatiehandelaar Michael Boye van Saxo Bank in een marktcommentaar. 

Beleggers voelden zich gesterkt door de belofte van de Europese Centrale Bank (ECB) om bedrijfsobligaties met een hoge kredietwaardigheid in de secundaire markt te blijven kopen. 

Unilever wist een zero-coupon bond, ofwel een lening zonder coupon betaling, te plaatsen en Deutsche Bahn gaf zelfs negatief renderende obligaties uit, roept Boye in herinnering. 

Maar de emissie van 7-jaars obligaties van Lufthansa die voor maandag stond gepland, werd op het laaste moment gecanceld vanwege gebrek aan interesse.

‘Tegelijkertijd stond het marktvertrouwen in Deutsche Bank – de grootste bank van Duitsland – zwaar onder druk’, aldus de specialist van Saxo Bank. ‘En dit heeft nog meer verklarende kracht in het geval van Norddeutsche Landesbank, die op dinsdag de tweede uitgevende instelling werd om een emissie terug te trekken.’

Deze branchegenoot van Deutsche Bank was ook van plan een obligatielening met een looptijd van 7 jaar in de markt te zetten.

Boye waarschuwt voor een ‘crunch’, waarbij spreads snel kunnen oplopen. De flinterdunne marges van bedrijfsobligaties boven staatsleningen geven volgens de trader ‘plenty of downside potential’ voor dit segment van de obligatiemarkt.

Prijsontwikkeling Deutsche Bank CDS

Bron: Saxo Bank

Meer achergronden op Fondsnieuws:

• ‘Duitsland werkt aan reddingsplan voor Deutsche’

Lees hier het hele artikel