Product Review: NN Duurzaam Aandelen Fonds

Vertrouwen komt te voet… Zo luidt het eerste deel van het bekende gezegde. Zo ook bij het NN Duurzaam Aandelen Fonds. Het vertrouwen in dit fonds heeft zich bij de analisten van Morningstar in stapjes opgebouwd. De toevoeging van een derde beheerder aan het beheerteam is voor hen een belangrijke stap geweest om de rating te verhogen.

Het NN Duurzaam Aandelen Fonds wordt sinds januari 2004 beheerd door Hendrik-Jan Boer. Daarvoor had hij al ruime ervaring opgedaan in de financiële industrie, onder andere als analist. Vandaag de dag beschikt hij over 25 jaar aan werkervaring, waarvan dus bijna twaalf jaar als beheerder van dit fonds. Lange tijd was hij de enige beheerder. Daarbij wel gesteund door het Global Equity Research Team van NN Investment Partners, bestaande uit 25 analisten.

Morningstar startte het volgen van dit fonds in mei 2009 en over de jaren heen steeg het vertrouwen in Boer door zijn consistente uitvoering van het proces en het sterke trackrecord dat hij opbouwde. Desondanks veroorzaakte het feit dat hij de enige beheerder was enige terughoudendheid. Inmiddels staat Boer er niet meer alleen voor. In september 2013 werd Alex Zuiderwijk aan het team toegevoegd als medebeheerder. Het team werd in april van dit jaar verder uitgebreid met Jeroen Brand als medebeheerder.

Active share

Het team past binnen dit wereldwijd beleggende aandelenfonds een beleggingsbeleid toe dat ook duurzaamheidsaspecten in ogenschouw neemt, onder meer door het toepassen van een best-in-class-benadering met een uitsluitingsbeleid. Dit betekent dat per sector de meest duurzaam geachte aandelen in aanmerking komen voor een positie in de portefeuille. Het fonds sluit niet gehele sectoren uit. Wel sluit men bedrijven uit die betrokken zijn bij omstreden praktijken.

Na de duurzame filters evalueren de beheerders de overgebleven aandelen op basis van fundamentele en kwantitatieve factoren. De analisten van het Global Equity Research Team stellen koersdoelen voor aandelen vast op basis van een combinatie van waarderingsmodellen en -maatstaven. Daarbij schenken de analisten op hun beurt eveneens aandacht aan duurzaamheidsfactoren. Hoewel duurzaamheidsscreening in het proces een belangrijke plaats inneemt, zorgt dit in de praktijk met name voor een hang naar kwaliteitsondernemingen.

In tegenstelling tot duurzame aandelenfondsen die zeer strikte uitsluitingscriteria toepassen, kent dit fonds geen grote afwijkingen van de portefeuille versus de benchmark, MSCI World index, op landen- en sectorniveau. Daarentegen vertoont de, met 100 tot 120 aandelen, goed gespreide portefeuille op aandelenniveau aanzienlijk grotere afwijkingen, zoals verwacht mag worden van een bottom-up proces. Het beoogde niveau van active share is minimaal 60%, maar zit daar in de praktijk vaak ruimschoots boven (82,70% per eind augustus 2015).

Kosten geen obstakel

Sinds Boer het beheer op zich nam in januari 2004 tot en met eind oktober 2015 heeft hij een sterke trackrecord opgebouwd. Zo heeft hij met een gemiddeld jaarrendement van 7,44% beter gepresteerd dan de Morningstarcategorie Aandelen Wereldwijd Large-Cap Gemengd (5,94%) en werd de benchmark, de MSCI World (7,62%), bijna geëvenaard.

Met lopende kosten van 0,83% op jaarbasis is het fonds goedkoper dan het merendeel van de vergelijkbare fondsen. Kosten vormen daarmee geen al te groot obstakel voor goede prestaties. Met het toegenomen vertrouwen in het uitgebreide team, het gedegen proces, de sterke trackrecord en de relatief lage kosten, hebben de analisten van Morningstar over de afgelopen jaren geleidelijk voldoende vertrouwen opgebouwd om de rating van het fonds in november te verhogen van ‘Neutral’ naar ‘Bronze’.

Pluspunten:

+ Het reeds sterke vertrouwen in het team is verder toegenomen door de sterke toevoeging van een derde beheerder
+ Degelijk proces waarin duurzaamheid eerder zorgt voor een hang naar kwaliteit dan voor een sterke landen- of sectorbias
+ Sterke trackrecord over een lange termijn
+ Relatief lage kosten

Minpunten:

– Zoals veel wereldwijd beleggende aandelenfondsen werd de MSCI World op lange termijn niet verslagen

Morningstar Analyst Rating:

Bronze

Het bericht Product Review: NN Duurzaam Aandelen Fonds verscheen eerst op The Asset.

Lees hier het hele artikel