Rabobank outlook: Trump vergroot turbulentie

Dit stellen strategen onder leiding van Han Dieperink (foto) van de coöperatieve bank in hun Beleggingsvisie 2017.

Hoofdrol

De strategen zien de politiek in 2017 een hoofdrol spelen, gelet op de vele verkiezingen op het Europese continent. Daarnaast komt een einde van het onconventionele monetaire beleid, dat sinds de crisis juist heeft gezorgd voor rust op de financiële markten, wijzen ze. 

‘Waarschijnlijk piekt de politieke onrust rond de Franse verkiezingen in april’, stellen de Rabo-strategen. ‘In 2017 groeit de wereldeconomie met ongeveer 3 procent, maar door het beleid van Trump zijn zowel positieve als negatieve verrassingen niet uit te sluiten.’ 

De onzekerheid kan markten in 2017 op het verkeerde been zetten. ‘Terugkeer van de boom-bust-cyclus door belastingverlagingen, overheidsinvesteringen en deregulering kan zorgen voor sterke prestaties op de aandelenmarkt en verder stijgende rentes. Protectionisme en handelsoorlogen daarentegen zijn voor aandelen uitgesproken negatief.’ 

Allocatie

Rabobank geeft voor komend jaar de voorkeur aan aandelen boven obligaties. ‘Er is ruimte voor winstgroei. Eventuele rentestijgingen vormen geen obstakel en aandelen zijn niet overgewaardeerd. Inflatie krijgt op korte termijn een forse impuls, maar is structureel geen probleem.’

Wel komen de Amerikaanse stimuleringsmaatregelen op een moment dat de economie op volle capaciteit draait. ‘Dan vertaalt een fors stimuleringspakket zich niet alleen in economische groei, maar ook in loon- en prijsstijgingen.’

Dit beleid zal er volgens Rabobank voor zorgen dat de nominale groei van de economie structureel hoger komt te liggen dan de korte en de lange rente, wat pleit voor aandelen. ‘Historisch hebben aandelen in reflatieperiodes een bovengemiddeld rendement behaald, maar moeten obligatiebezitters koopkracht inleveren.’

Meer achtergronden op Fondsnieuws:

• Dieperink: Handel niet op basis van sentiment

Lees hier het hele artikel