Schroders: overdreven

De dramatische start van het jaar is volgens Schroders overdreven, met name de zorgen over de verder dalende olieprijs en de vrees dat de VS in een recessie belandt. De grootste onbekende factor is momenteel de Chinese yuan.

Valt een significante devaluatie van de Chinese valuta te verwachten? De economen bij Schroders denken van niet. “Als er enige stabiliteit in de koers van de yuan optreedt, de Fed geruststellende geluiden laat horen en er ook nog meevallende groeicijfers bekend worden gemaakt, dan kunnen de vooruitzichten voor de markten aanzienlijk opklaren. In dat geval maakt de ‘paniekstand’ op de Credit Suisse Risk Appetite Index zijn reputatie als contraire indicator opnieuw waar.” Waarom reageren de aandelenmarkten zo sterk op fluctuaties van de yuan? Schroders ziet twee oorzaken. “Enerzijds is er de ondoorzichtigheid van Chinese macrocijfers en de onduidelijkheid over de beleidsintenties. Duidt een verzwakking van de yuan op economische problemen? Anderzijds is er de vrees dat de beleidsmakers de controle over de eigen valuta verliezen en een significante devaluatie zullen toelaten. Wij verwachten wel de invoering van een zekere mate van kapitaalcontrole.”

Valutaoorlog ligt op de loer

Het risico van een valutaoorlog is wel weer toegenomen, de stap van de Bank of Japan om de rente tot negatief te verlagen wordt gezien als reactie op de scherpe stijging van de handelsgewogen yen. Schroders acht het meest waarschijnlijke scenario voor de yuan, dat de beleidsmakers in China de munt meer in lijn willen brengen met een mandje handelsgewogen valuta en niet meer direct willen koppelen aan de dollar. Een devaluatie van de munt zien de economen wel als een concreet risico.

Lees hier het hele artikel