Wat is koopwaardig, wat niet

Hoog gewaardeerde groeiaandelen lopen een significant risico op koersdalingen. De huidige hoge koersen reflecteren extreme verwachtingen ten aanzien van winst en omzet. Worden deze niet waargemaakt, dan kan zelfs een kleine afwijking van de prognoses grote gevolgen hebben, zo leren recente ervaringen.

Beleggers in kwalitatief sterke waardeaandelen zitten juist goed mochten groeiaandelen blijven teleurstellen. Dat stelt Michael Hunstad, hoofd kwantitatieve strategieën bij vermogensbeheerder Northern Trust. “Zowel Facebook als Netflix behaalden recent hoger dan verwachte winsten. Toch liepen de aandelen van beide bedrijven forse averij op omdat verwachte omzetcijfers niet werden behaald. In enkele dagen verdampte meer dan 20% van de waarde van Facebook; bij Netflix was dit meer dan 9%.” Hunstad geeft aan dat deze ‘grote bewegingen’ niet per se irrationeel zijn.

“Immers, de aandelenkoers van deze ondernemingen is niet zozeer gebaseerd op de intrinsieke waarde, maar vooral op de toekomstige groei. Volgens sommige schattingen zijn die verwachtingen goed voor tweederde van de waarde van Facebook, bij Netflix is dit zelfs meer dan 95%. Een vergelijkbare koersdaling was te zien in juli 2017 toen Google en Amazon een grotere omzet behaalden dan verwacht maar tekortschoten qua winst. Naast groeifondsen als Facebook en Netflix staan ook vergelijkbare bedrijven in opkomende markten onder zware druk als de Chinese internetgigant Tencent. Ongeveer 80% van de huidige waarde van het aandeel van Tencent is gebaseerd op de verwachte groei.”

Lees hier het hele artikel