‘Zelfs geen proefballonnetje van de Fed’

Veel marktvorsers hadden erop gerekend dat voorzitter Janet Yellen van de Federal Reserve (Fed) haar toespraak op de conferentie in Jackson Hole zou gebruiken om proefballonnetjes op te laten. Tot teleurstelling van bijna iedereen gebeurde dat niet. Ook Richard Clarida, Fed-watcher bij Pimco, kijkt met gemengde gevoelens terug op de conferentie.

Hij had verwacht dat Yellen twee belangrijke kwesties aan zou snijden. Het kortetermijntraject voor het normaliseren van de rente en het beleidskader van de Fed voor de inflatiedoelen voor de lange termijn. Clarida willen horen of de centrale bank van de Verenigde Staten de rente in september of december denkt te verhogen.

“Ze koos er echter voor om niet dezelfde formulering te gebruiken als in de notulen van de Fed-vergadering van juli”, analyseert hij de toespraak. “Daarin staat dat verschillende leden van het Federal Open Markets Committee (FOMC) dachten dat het passend zou als de Fed binnenkor” een rentestap zou zetten.” Volgens Clarida moesten de aanwezige economen het doen met de mededeling dat de casus voor een renteverhoging in de afgelopen maanden sterker is geworden.

Voer voor de media

De uitspraak bleek voer voor de media volgens Clarida. “De Wall Street Journal en andere media richtten zich op deze tekst, waarmee ze de aandelenkoersen omlaag hielpen en de obligatierendementen omhoog”, stelt de Fed-watcher.

Pimco verwacht een geleidelijke stijging van de rente in de loop van de komende jaren, in lijn met het eerder door de vermogensbeheerder opgestelde concept van “The New Neutral”: een lagere neutrale beleidsrente dan in het verleden.. “De Fed lijkt  het mee eens lijkt te zijn”, merkt Clarida op.

Heroverweging

“Als het gaat om de heroverweging van het beleidskader voor de inflatiedoelstellingen, zei Yellen dat er nog geen enkele variant wordt voorbereid”, aldus Clarida. “Een verschuiving naar het stellen van doelen voor prijsniveaus of voor het nominale bbp, of zelfs een hogere zijn volgens de Fed wel de moeite waard om nader te onderzoeken.”

Echt te spreken over de bijeenkomst is Clarida niet. “Yellen wilde geen echt nieuws genereren in Jackson Hole. Dat is haar gelukt.”

Het bericht ‘Zelfs geen proefballonnetje van de Fed’ verscheen eerst op The Asset.

Lees hier het hele artikel