Aandelenrally opkomende markten gaat verslappen

De rally in aandelen uit opkomende landen zal gauw gaan verslappen. Het is prognose die  Pictet Asset Management uit in een outlook voor de komende drie maanden. Opkomende markten hebben dit jaar namelijk al zo’n 15% gewonnen en de effecten van monetaire verruiming door centrale banken zwakken af.

De economische omstandigheden zien er volgens de Zwitserse vermogensbeheerder goed uit in zowel ontwikkelde als opkomende markten. Centrale banken staan klaar om de risico’s die de groei in gevaar kunnen brengen te beperken en bedrijfswinsten worden steeds sterker.

Toch zijn er enkele donkere wolken aan de horizon. Zo vreest Pictet AM dat het economisch herstel in China binnenkort aan kracht zal verliezen en dat de naderende scheiding tussen het Verenigd Koninkrijk en de Europese Unie (EU) de markten gaat ontregelen. Deze zorgen gelden echter niet voor de korte termijn.

Japan über alles

Pictet AM heeft een voorkeur voor Japanse aandelen, omdat deze het aantrekkelijkst zijn geprijsd en het ruimere monetaire stimuleringspakket voor meer groei en hogere bedrijfswinsten zal zorgen. “Japan profiteert van alle ontwikkelde landen het meeste van aantrekkende mondiale groei.”

Dat komt omdat Japanse bedrijven enorme operationele leverage-niveaus hebben en daardoor een bovengemiddelde stijging in bedrijfswinsten ondervinden wanneer de vraag toeneemt. Ook de verwachte stijging in rendementen op staatsobligaties wereldwijd, die historisch gezien een positieve correlatie heeft met Japanse aandelen, is voor Pictet AM een reden om overweight te blijven.

Voorzichtigheid geboden

Aandelen van andere regio’s bieden minder perspectief. Pictet AM waarschuwt dat de rally in aandelen uit opkomende markten de komende maanden kan gaan afzwakken. Deze hebben namelijk al zo’n 15% gewonnen en de effecten van monetaire versoepeling zwakken af. Hoewel de schok van de Brexit-vote enigszins is weggeëbd, wordt de blootstelling aan Europese aandelen niet verhoogd. Reden: er is tot nog toe weinig is gedaan om de kwetsbaarheid van de zwakste banken in Italië aan te pakken. Amerikaanse aandelen worden zeer hoog gewaardeerd en bieden daarom weinig groeiperspectief ten opzichte van andere markten.

Pictet AM blijft voorzichtig ten aanzien van de obligatiemarkt. De asset manager verwacht in de komende maanden een correctie op deze markt, aangezien de rendementen op obligaties dalen terwijl het nominaal bbp stijgt. Het is een trend die ingaat tegen de historische norm.

“Maar het blijft aantrekkelijk om overweight te zijn in Europese en Amerikaanse high yield credit. Beide bieden een goede bescherming tegen een mogelijke stijging van de Amerikaanse rente. Bovendien sijpelt de impact van het programma van de Europese Centrale Bank (ECB) om bedrijfsobligaties op te kopen door. Die gunstige fundamentals bieden een goede basis voor high yield.”

Het bericht Aandelenrally opkomende markten gaat verslappen verscheen eerst op The Asset.

Lees hier het hele artikel