BNY Newton: Obligatiebullmarkt loopt op laatste benen

Paul Brain, hoofd fixed income bij Newton, neemt waar dat het beleid van overheden langzaam draait naar het opvoeren van de bestedingen. 

En dat leidt tot hogere schuldposities en hogere inflatie, waardoor ook de rente op staatsobligaties zal gaan stijgen, schrijft hij in een bericht aan beleggers. 

Schok à la Brexit

Brain ziet Japan en het Verenigd Koninkrijk als eerste hiertoe kunnen overgaan. Andere landen moeten volgens hem misschien eerst economisch verder afzakken voordat het overheidsbeleid kantelt.

Hij vraagt zich af of zij ook ‘een schok à la Brexit’ nodig hebben, voordat ze hun begrotingsbeleid aanpassen. Een mogelijke katalysator, meent Brain, zou het Italiaanse constitutioneel referendum in oktober kunnen zijn.

Het risico dat hierbij wordt gelopen, is dat dit referendum niet over constitutionele hervorming gaat, maar uitdraait op een referendum over de status quo. En aangezien Premier Renzi heeft toegezegd te zullen aftreden bij een voor hem negatieve uitslag zullen algemene verkiezingen volgen die ook vooral over het EU-lidmaatschap zullen gaan. 

Markt rekent mis

De markten rekenen totaal niet met een dergelijk risico, vervolgt hij. Ze verheugen zich in het feit dat het bankensysteem niet is omgevallen en dat de ECB de obligatiemarkten ondersteunt. In tegenstelling tot het VK, maken de Europese beleidsmakers vooralsnog geen aanstalten om begrotingstekorten toe te staan. 

Brain zegt tevreden te zijn over het feit dat de muntunie in Europa niet uiteengevallen is en dat China niet ten prooi is gevallen aan een credit crunch. ‘Maar de komende maanden zullen wel volatiel worden voor de obligatiemarkten.’

Meer achtergronden op Fondsnieuws:

‘Amerikaanse economie beweegt richting recessie’

Lees hier het hele artikel