Deutsche AM: Stijgende inflatie goed voor aandelen

Dat zegt hoofdstrateeg Stefan Kreuzkamp van Deutsche Asset Management in een reactie op de inflatiecijfers in de eurozone over de maand december. 

De publicatie ervan vorige week bracht veel teweeg in Duitsland waar de inflatie verdubbelde. 

Op basis van de prijs van inflation swaps gaan financiële markten nu voor de komende vijf jaar uit van een inflatie van 1,8 procent per jaar voor de eurozone. Enkele maanden geleden was dat nog 1,2 procent. 

Volgens Kreuzkamp betekent dit dat beleggers ervan uitgaan dat de prijsstijgingen zich niet zullen beperken tot de ‘volatiele elementen’ energie en voedsel. 

De komende maanden zal de inflatie in de eurozone verder oplopen tot bijna 2 procent, vanwege het verschil in de olieprijs met een jaar geleden, om daarna weer wat in te zakken. 

In landen met sterke economieën en lage werkloosheid, zoals Duitsland, kan de inflatie tijdelijk boven de doelstelling van de ECB van bijna 2 procent uitkomen. ‘Leg dat maar eens aan Duitse stemgerechtigden uit in een verkiezingsjaar.’

Kreuzkamp stelt overigens dat het voor Europese beleidsmakers meer een pr-uitdaging is dan een economische probleem. 

Inflatie doorberekenen

Een geleidelijke stijging van de inflatie betekent dat beleggers in aandelen relatief goed gepositioneerd zijn. ‘Er komen met name kansen voor aandelenbeleggers in sectoren en bedrijven die prijsstijgingen kunnen doorberekenen aan hun klanten. Het gaat dan bijvoorbeeld om infrastructuur, zoals bedrijven die profiteren van de uitbreiding van elektriciteit- of gasnetwerken of exploitanten van tolwegen.’

Ook dividendaandelen kunnen dit jaar de moeite waard blijken, zegt hij. Dividend zal naar verwachting 50 procent uitmaken van het totale aandelenrendement, een record. ‘Dat gezegd hebbende zijn zowel infrastructuur als dividendaandelen kwetsbaar als de obligatierentes sterk oplopen.’

Lees hier het hele artikel