Deutsche Bank: Voorkeur voor bonds boven aandelen

Dat schrijft Stéphane Junod, chief investment officer EMEA en hoofd portfolio management, in zijn bijdrage aan de CIO Insights van deze maand.

Junod wijst erop dat staatsobligaties niet langer risicovrij zijn, nu de rentes zo laag zijn en deze dat – wereldwijd – naar verwachting blijven. Dat geldt met name voor obligaties van kernlanden als de VS en Duitsland.

Carry trade

Vanuit risico-rendementsverwachting zijn obligaties met een langere looptijd niet aantrekkelijk en zelfs risicovol. Deutsche Wealth Management spreekt van een tijdperk van ‘return-free risk’, in plaats van ‘risk-free returns’.

Deutsche Wealth Management heeft een voorkeur voor een carry trade, waarin investment grade de voorkeur krijgt boven staatsobligaties, mede omdat de spread inkomt. High yield wordt vermeden, omdat men bang is voor een stijgende dollar en een toenemende default-risico.

Fixed income krijgt de komende drie maanden de voorkeur boven aandelen. Deze laatste asset categorie heeft momenteel niet veel opwaarts potentieel, waarbij men overigens positiever is over de VS en Japan dan over Europese aandelen.

Opkomende markten

Waar het om schuldpapier gaat, heeft opkomende markten de voorkeur. Weliswaar zal ten gevolge van een renteverhoging de dollar stijgen, maar per saldo staan opkomende markten er sterk voor. Wel is een scherpe selectie tussen deze categorie landen belangrijk.

Ten aanzien van grondstoffen en liquide alternatieve beleggingen neemt Deutsche Wealth Management een neutrale positie in. Bij deze laatste categorie geeft Junod de voorkeur aan infrastructuur en vastgoed, Tot slot wijst hij erop dat voor multi-asset beleggers valutakoersen zeer belangrijk zijn. Hij verwacht dat de dollar ten opzichte van de euro terrein zal winnen. 

Deutsche Bank ontvlocht eerder dit jaar zijn divisie Asset & Wealth Management. Het onderdeel Wealth Management valt weer onder de bank. Geruchten gaan dat het onderdeel Asset Management mogelijk verkocht wordt, om zo het kapitaal van de bank te versterken. 

Bron: Deutsche Wealth Management. 

Lees hier het hele artikel