FN Kennisexpert: Mifid II nadert een keerpunt

De totale implementatie van Mifid II bestaat uit vier levels. Zoals in een computergame kent ook hier ieder level zijn eigen uitdagingen en obstakels, schrijft FN Kennisexpert Iris van der Looij.

‘Het bereiken van level 1 ligt al een tijd achter ons. Dit niveau is gehaald in juni 2014 met de publicatie van de wettekst van Mifid II in de Official Journal van de EU.

Sinds dat moment hebben we geleefd in de wereld van Level 2. Op dit niveau wordt met delegated acts en technische standaarden de wetgeving verder in detail ingevuld. De delegated acts zijn juridische aanvullingen of aanpassingen van de originele wettekst.

De technische standaarden zijn een detailuitwerking van de wet. Zo wordt bijvoorbeeld in de wet bepaald dat er een bepaalde rapportage moet komen. In de standaarden van level 2 is uitgewerkt wat er precies in die rapportage moet staan. De standaarden zijn opgesteld door een afvaardiging van toezichthouders uit verschillende EU lidstaten.

In totaal zijn er bijna 100 documenten geproduceerd in level 2. Er zijn nog een paar publicaties waaraan wordt gewerkt maar afronding van alle documenten worden verwacht voor eind september. 

PRIIPs details terug naar de tekentafel

Niet alle documenten zijn op tijd klaar. Eén van de technische standaarden waar opnieuw naar wordt gekeken is die van de PRIIPs KID. De PRIIPs KID schrijft voor dat ook voor verpakte verzekerings- en beleggingsproducten een key information document (KID) gemaakt moet worden. De inhoud en opmaak van de KID is gestandaardiseerd en moet het voor de eindklant makkelijker maken verschillende producten met elkaar te vergelijken

De technische standaard die hierbij hoort omvat een detailbeschrijving van hoe het key information document (KID) eruit moet zien. Deze werd afgelopen week afgewezen door het Europese Parlement en teruggestuurd naar de tekentafel. Groot feest aan de kant van de asset managers die grote kritiek hebben op het ontwerp.

Het geeft de markt goede hoop dat nu ook de implementatiedatum van de PRIIPs KID wordt uitgesteld. Deze staat nog steeds gepland op januari 2017, maar is praktisch onhaalbaar geworden. 

Level 3

Omdat van Mifid II nu het grootste deel van de technische standaarden bekend is, is intussen Level 3 van start gegaan. In deze fase worden er richtlijnen en aanbevelingen opgesteld die Mifid II meer begrijpelijk moeten maken en de implementatie ondersteunen. 

Naast deze richtlijnen werkt de European Securities and Markets Authority (ESMA) ook aan Questions & Answers (Q&A’s). In de markt wordt momenteel gesproken over 27 verschillende Q&A’s die in de maak zijn, bijvoorbeeld over de opname en vastlegging van gesprekken met de eindklant. 

De ESMA heeft ook ruimte voor verzoeknummers. Ze heeft een oproep gedaan aan de markt om aan te geven op welke gebieden er behoefte is aan meer toelichting. De verwachting is dat tot na de invoering van Mifid II in januari 2018 nog regelmatig Q&A’s gepubliceerd worden.

Level 4

Level 4 gaat pas van start in januari 2018. De startdatum van Mifid II. Vanaf dat moment werkt de Europese Commissie, in nauwe samenwerking met de verschillende lidstaten, aan controle op de consistente naleving van de regels. 

Vandaag staan we dus aan het eind van level 2. De wet en de technische details zijn bekend. Nu staat er niets meer in de weg om de doorvertaling van Mifid II naar de lokale regelgeving te maken.

Deze doorvertaling naar de Wft in Nederland kan nu ieder moment gepubliceerd worden. Daarmee komt Mifid II steeds dichter bij huis. Zoals gezegd een belangrijke mijlpaal en direct ook een keerpunt. Van tekentafel naar implementatie. Van architect naar aannemer. Nog vijf kwartalen de tijd om het huis te bouwen! 

Iris van de Looij is zelfstandig adviseur en interim-manager. Eerder werkte zij onder meer als global head of product development bij MeesPierson en achtereenvolgens als director investment solutions bij Theodoor Gilissen en group head of investment solutions bij KBL European Private Bankers.

Zij deelt op structurele basis met FN Premium-lezers haar kennis op het gebied van productmanagement en Mifid.

 

Lees hier het hele artikel