MFS: Rotatie naar cyclische aandelen houdt geen stand

Dat stelt hoofdstrateeg James Swanson van MFS. 

Hij noemt een aantal redenen waarom hij denkt dat de euforie op de aandelenmarkten sinds de Amerikaanse verkiezingen van korte duur zal zijn. 

Hedgefondsen

De eerste is dat de beweging op de markten vooral toe te schrijven is aan hedgefondsen die uit alle macht proberen hun achterblijvende performance van de afgelopen jaren weg te poetsen door te beleggen in cyclische en risicovolle bedrijven. 

Ten tweede is de activiteit van daghandelaren de afgelopen weken sterk toegenomen. De afgelopen jaren konden ze rustig achterover leunen en profiteren van een bull-markt. Nu overschrijdt hun handelsvolume die van institutionele beleggers. 

Ook wordt er nu meer belegd in de retailmarkt, wat doorgaans een laat-cyclisch fenomeen is omdat ze in tijden van euforie kopen en in tijden van wanhoop verkopen. 

Tot slot zal het winstherstel zoals in het derde kwartaal werd opgetekend niet doorzetten. Hogere energieprijzen, de dramatisch gestegen dollar en stijgende rentes zijn allemaal ‘headwinds’ voor bedrijfswinsten en economische groei. Daar kunnen fiscale stimuleringsmaatregelen uit Washington volgend jaar niet tegen op. 

Daar komt bij dat de conjunctuurcyclus op leeftijd begint te raken en het historisch gezien te verwachten is dat de komende jaren een recessie optreedt.

High quality

De rotatie naar bankaandelen en de energiesector, met name steenkoolbedrijven, is volgens Swanson wel logisch. Maar over het algemeen blijft hij de voorkeur geven aan bedrijven van hoge kwaliteit met track records van solide kasstroomgroei, sterke balansen en hoge aandelenrendementen. 

‘Deze bedrijven hebben een lange historie voor wat betreft het verslaan van de markt. Ik denk dat ze het nog steeds beter zullen doen op de langere termijn.’

Lees hier het hele artikel