Robeco: Helikoptergeld komt in beeld ECB

Dit stelt hij in zijn maandelijkse outlook voor de financiële markten.

Oorzaak correctie

De CIO houdt ieder van de drie grote centrale banken verantwoordelijk voor een correctie op de aandelenmarkten in het afgelopen half jaar: de Federal Reserve in september 2015, de Europese Centrale Bank in december 2015 en de Bank of Japan in februari 2016. 

‘Het geloof in het monetaire beleid lijkt op zijn eind te lopen’, aldus Daalder. De centrale banken zullen volgens hem daarom ‘hun toevlucht zoeken tot drastische maatregelen’.

Opkopen onhandig

Daalder: ‘Nog meer obligaties opkopen en de yieldcurve nog verder in het negatief duwen heeft misschien wel zijn effectiviteit verloren, maar dat betekent niet dat de centrale banken nu met lege handen staan. Als je een pers hebt om geld te drukken, kun je een heel eind komen. Je moet alleen wel willen en durven.’ 

De ECB zou het huidige opkoopprogramma nog uit kunnen breiden naar bedrijfsobligaties, vastgoedfondsen of aandelen – ​zoals de Bank of Japan eerder deed. Maar Daalder doet dit af als ‘onhandig’.

Een meer directe route zou volgens hem lopen via het rechtstreeks financieren van de overheidsuitgaven of via het opzetten en financieren van een fonds voor infrastructuur. Het meest direct werkt echter maar een ding: ‘rechtstreeks geld aan de burger geven – in de volksmond ook wel kwantitatieve verruiming voor het volk of helikoptergeld genoemd.’ 

‘Aan al deze opties zijn absoluut risico’s en (wettelijke) beperkingen verbonden, en bovendien zijn ze in het verleden van de hand gewezen als te radicaal. Maar als je de keuze hebt uit vertrouwensverlies in centrale banken en het financiële systeem als geheel of toch maar die grote stap zetten naar helikoptergeld, dan lijkt de tweede optie voor de hand te liggen. Waar een wil is, is een weg.’

Meer achtergronden op Fondsnieuws:

• Robeco: ECB kan rente niet meer drukken

Lees hier het hele artikel