Robeco-manager: Blijf kalm in high yield

‘De markt is de afgelopen weken pessimistischer geworden en de spreads zijn opgelopen. Juist daarom zien wij op dit moment meer kansen’, zegt hij in een bericht aan beleggers. ‘We hebben de bèta van de portefeuille verhoogd naar een overweging van 1,1. Angst in de markt voor het onverwachte schept altijd koopkansen.’ 

Macro-zorgen

Bus (foto) wijst op de opgelopen creditspreads – het verschil in rentabiliteit tussen bedrijfs- en staatsobligaties. Deze zijn in sommige delen van de markt opgelopen tot 800 basispunten. Volgens de Robeco-manager vooral als gevolg van zorgen over een mogelijke recessie in de VS. 

Daarnaast zorgt de lage olieprijs voor minder inkomsten voor tal van staatsbeleggingsfondsen en zoemt het van de geruchten in de markt over zwakke banken, vooral in Europa. De stemming wordt verder gedrukt door zwakke macro-economische cijfers, met name in Azië. 

Bus vermoedt dat de verkoopdruk in markt vooral afkomstig is van de genoemde staatsbeleggingsfondsen. Over het gerucht dat een Europese bankencrisis in de maak is, kan Bus kort zijn. ‘Wij zijn het met dat gerucht totaal niet eens.’ 

Geen armageddon

Een recessie is moeilijk te voorspellen, vervolgt de fondsmanager. Echter, de markt lijkt dit wel in te prijzen. ‘Alleen armageddon is niet ingeprijsd, maar dat is ook niet wat wij verwachten’, aldus Bus. 

Hij signaleert ook enkele lichtpuntjes. Zo zijn er signalen dat de grondstoffenmarkten verbeteren. En ook staan veel bedrijven er veel sterker voor dan voor de kredietcrisis. 

In zijn fonds, Robeco High Yield Bonds, is de weging van financiële diensten beperkt tot 4 procent van de portefeuille. In contingent convertible securities, CoCo’s of bail-in bonds van banken, zit slechts 0,5 procent.

De onderweging van de oliesector is teruggebracht, en in metaal en mijnbouw is het fonds naar een overweging gegaan. Ook is het fonds overwogen Europa ten opzichte van Amerika.  

Meer achtergronden op Fondsnieuws:

• ‘Bearmarkt VS drijft creditbelegger naar Europa’​

Lees hier het hele artikel