Top 5 obligatiefondsen: Uitzonderlijk herstel in 2016

Dit blijkt uit een inventarisatie door fondsenbeoordelaar Morningstar op verzoek van Fondsnieuws. De rendementen binnen de genoemde categorieën was voor obligaties zelfs uitzonderlijk te noemen. ​

Sterk herstel

Het rendement van de Morningstar-categorie Obligaties Wereldwijd Emerging Markets Lokale Valuta bedroeg maar liefst 11,7 procent. Maar ook dat van Obligaties Wereldwijd High Yield EUR Hedged, met 9,9 procent, en Obligaties Wereldwijd Emerging Markets EUR Gericht, van 8,6 procent, was mooi. 

Een jaar eerder waren het vooral dit soort categorieën die het zwaar hadden. ‘Het verslechterd beleggerssentiment leverde menig belegger in de tweede helft van 2015 de nodige zorgen op’, weet Morningstar-analist Niels Faassen nog. ‘In Europa namen de spanningen toe door een mogelijke ‘Grexit’, terwijl China’s tegenvallende economische groeicijfers een flinke impact hadden op opkomende markten.’

Tegelijkertijd veroorzaakte de sterke daling van grondstoffen- en energieprijzen voor heel wat opschudding, vooral onder de olie-exporterende landen en de Amerikaanse energie- en grondstofbedrijven. ‘Dit leidde ertoe dat een flink aantal obligatiecategorieën het jaar negatief afsloten, met name opkomende markten in lokale valuta en Amerikaanse high-yield obligaties.’

Het herstel zette begin 2016 in met sterke prestaties over het hele jaar tot gevolg. ‘De olieprijs herstelde zich enigszins en de risicobereidheid onder beleggers trok weer aan. De verrassende uitkomst van het Brexit referendum maar ook het Italiaanse referendum had slechts een tijdelijk negatief effect op de meeste obligatiesectoren.’ 

Ook tegenwind

Met een gemiddeld rendement van 1,9 procent voor de categorie Obligaties Wereldwijd EUR Hedged, een populaire klasse onder Nederlandse beleggers, behoorde het tot een van de minder presterende obligatiecategorieën over 2016. ‘Deels is dit het gevolg van de zwakke euro, die terrein verloor ten opzichte van de Amerikaanse dollar’, verklaart Faassen.

De Verenigde Staten ging daarbij voor in de stijging van de kapitaalmarktrentes, wat voor obligatiebeleggers nog een extra tegenwind betekende. ‘Amerikaanse staatsobligaties boekten, gehedged naar de euro, een negatief rendement’, aldus de fondsanalist.  

De top 5 van wereldwijde obligatiefondsen, gehegded naar de euro, wist echter aanzienlijk beter te presteren dan het categoriegemiddelde met rendementen variërende van 4,2 tot 4,8 procent.

Rendement en rating

De top 5 wordt gedomineerd door fondsen met een positieve Morningstar Analyst rating, valt Faassen verder op. ‘Uitzondering is koploper Pimco met zijn Global Advantage Fund dat geen Analyst rating heeft.’

‘In tegenstelling tot veel categoriegenoten wordt dit fonds gemanaged tegenover een alternatieve index, de GDP Weighted Global Advantage Bond Index (GLADI). Daar waar de traditionele obligatieindices nog altijd marktgewogen zijn.’ In dit laatste geval, krijgen landen met een hogere uitstaande schuld een groter gewicht in de benchmark. ‘Dit kan soms leiden tot ongewenste situaties, waar landen met een relatief hoge schuld ten opzichte van de omvang van hun economie een grote positie in de index innemen.’ 

Pimco wordt op de voet gevolgd door Templeton Global Total Return. Het NN First Class Obligatie Fonds, tevens onderdeel van het FN Universe van meest aangeboden fondsen in de Nederlandse retailmarkt, houdt de Nederlandse eer hoog met een respectabele derde plaats. Het beheer hiervan is in handen van het Global Fixed Income team dat onder leiding staat van Sylvain de Ruijter (foto). Samen met Hans van Zwol is hij verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van dit fonds sinds oprichting eind 2004.

Faassen: ‘De kern van het team met De Ruijter en Van Zwol is zeer stabiel. De verantwoordelijkheid voor de top-down allocatie van het fonds ligt bij dit team, terwijl de bottom-up selectie uitgevoerd wordt door de gespecialiseerde obligatieteams van NN IP. Ten opzichte van categoriegenoten wist het fonds solide prestaties neer te zetten. Zo behoort het, gecorrigeerd voor risico, tot de top 10 procent van de categorie over de afgelopen 10 jaar. Het blijft echter achter bij zijn benchmark.’ 

Overwegingen

Ook het Pimco Global Bond Fund beleefde in 2016 een goed jaar. ‘Dit fonds wordt sinds eind 2014 beheerd door lead manager Andrew Balls die het beheer overnam van Scott Mather. Balls wist het fonds behendig door 2015 te leiden met overwegingen in Spaans en Italiaans staatspapier, terwijl in 2016 inflation-linked obligaties, high yield en emerging market debt er voor zorgen dat het fonds in het hoogste rendementsdeciel eindigde.’ 

Het Loomis Sayles Global Opportunistic Bond Fund complementeert de lijst van top 5 fondsen. ‘Het beheer is in handen van een ervaren team, dat onder andere bestaat uit Ken Buntrock en David Rolley die al sinds 2002 betrokken zijn bij dit fonds’, aldus de Morningstar-analist. ‘Het beleggingsproces is een combinatie van de macro-visie van de obligatieteams van Loomis Sayles en relative value gedreven posities. Daarnaast neemt het actieve beheer van vreemde valuta een belangrijke rol in. Ondanks een bovengemiddeld 2016, dankzij overwegingen in de energiesector, is het lange termijn trackrecord vrij gemiddeld.’ 

Tussen 2011 en 2015 bleef het achter bij de categorie door een relatief defensieve portefeuille, roept Faassen in herinnering. ‘Het team was vrij negatief op de rendements/risico verhouding voor diverse obligatiesectoren als gevolg van de lage renteomgeving. Morningstar blijft echter overtuigd van het fonds door het ervaren beheerteam en het flexibele beleggingsproces.’ 

Top 5 Obligaties wereldwijd

Fonds	YTD %	3 jaar %	3 jaar vol	Valuta	Kosten %
PIMCO GIS Glbl Adv Instl	5,82	4,18	4,20	Euro	1,02
Templeton Global Total Ret	5,52	0,11	7,12	Euro	0,70
NN First Class Obligatie Fonds	4,55	4,79	3,37	Euro	0,50
PIMCO GIS Global Bond Inst	4,39	4,53	3,07	Euro	0,49
Loomis Sayles Glbl Opp Bd Fd	4,20	3,13	3,21	Euro	0,90

Bron: Morningstar

Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van deze fondsenbeoordelaar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.​​

Lees hier het hele artikel