Negatieve kasstroom is 'kryptoniet' aandelenrally VS

Dat stelt Aswath Damodaran, finance-hoogleraar aan de universiteit van New York, in een opiniestuk op equities.com.

Beleggers hebben volgens hem alle reden om een correctie te verwachten, al blijft het onmogelijk te voorspellen wanneer die precies komt. Zijn advies is om niet naar onheilsprofeten te luisteren omdat hun track record vaak dubieus is en sommigen al jaren roepen uit aandelen te blijven waardoor een hoop rendement misgelopen is. 

Superman

Een betere indicatie voor een op handen zijnde correntie is niet zozeer de waardering (Shiller CAPE), als wel de negatieve kasstroom. Deze bedreigt als ‘kryptoniet’ de huidige ‘superman’ rally. 

In de laatste kolom van deze tabel staat het percentage van de winst dat is uitgekeerd aan beleggers via dividend en aandeleninkopen, van bedrijven uit de S&P 500 sinds 2001:

Afgelopen jaar hebben de S&P-bedrijven dus bij elkaar 105,59 procent van hun winst uitgekeerd. ‘Hoewel dit niet verrassend zou zijn in een recessiejaar waarin de winsten onder druk staan, is het opmerkelijk hoog in een goed winstjaar’, schrijft Damodaran.

In de eerste twee kwartalen van dit jaar gingen bedrijven onverminderd door met de inkoop van eigen aandelen, waardoor de negatieve cashflow verder toenam.    

‘Het debat over of deze buybacks zinvol zijn of niet zal voor een andere post bewaard moeten worden, maar wat niet ter discussie staat is het volgende. Tenzij de winsten een flinke groei laten zien (en er is geen reden te geloven dat ze dat zullen doen), zullen bedrijven een begin maken, of gedwongen worden, om hun aandeleninkoop terug te schalen en dat zal de markt onder druk zetten.’

Meer achtergronden op Fondsnieuws:

• Deutsche: Aandelencrash kan gewenste medicijn zijn

 

 

Lees hier het hele artikel